东睦股份
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投资重点
2026世界杯滚球中国官网聚焦新质坐褥力，三大新材料技能平台协同发展。公司牢牢围绕"以粉末压制成形P&S、软磁复合材料SMC 和金属打针成形MIM 三大新材料技能平台为基石充分贯通三大技能平台在技能、客户和络续等方面的协同上风，制造的家具能平淡为新能源和高端制造边界，如光伏逆变器、新能源汽车及充电门径、电力电子、电机等边界提供储能及能源调度有运筹帷幄，为折叠屏手机、智能衣服、机器东谈主、当代通讯、医疗器械、汽车等边界提供粉末冶金结构零部件和材料工艺空洞络续有运筹帷幄。
布局机器东谈主产业链，往日成长可期。1)液态金属谐波延缓器柔轮：公司下属公司上海驰声新材料有限公司成效拓荒出了机器东谈主谐波延缓器具液态金属轮样件，经初步测试，在使用寿命、传动过失、噪声、轻量化等宗旨
面，液态金属柔轮样件性能考究；2）轴向磁通电机：参股公司深圳小象电动，轴向磁场电机联系于传统径向磁场电机具有体积小、分量轻和效果高档权贵特色，十分适用于对体积分量有异常条款的诓骗边界，比如东谈主形机器东谈主、四足机器狗等；3)MIM在机灵手上的诓骗：基于使用MIM技能坐褥袖珍齿轮具有模数小（小于0.5，致使可达0.05)、强度高、遐想开脱度大、可带台阶，且净近成型老本低等上风，瞻望MIM家具能在机灵手指启动齿轮和仿生人手指流畅结构件等诓骗场景的潜在需求量将大幅升迁
AI快速发展催生事业器需求，MM和SMC助力AI算力配置。1）高速流畅器外量：公司研发并成效兑现批量托付了高速流畅器外罩（housing)MIM 件策动两个料号，家具转折配套到英伟达GB200事业器，后续有潜在契机在更多场景赢得配套契机；2)AI 芯片电感：公司鼓励了金属软磁新式一体化电感等技能的研发和商场开拓，2024年，公司SMC兑现芯片电感和事业器电源软磁材料收入1.75亿元；3）芯片和光模块散热器：MIM 技能在芯片散热器和光模块散热器方面均有较大的诓骗后劲，炸金花下载官方下载大全潜在商场容量雄伟。
MIM赋能折叠手机模组，后续有望推广至更多边界。为止24年底，公司已干预使用了7条折叠机搭钮模组坐褥线，落实了从折叠机MIM零件向"MIM零件＋模组"的发展形貌，同期，对折叠机关系中枢材料进行了性能再升级，络续给客户强力赋能，折叠机搭钮正成为公司MIM技能平台的报复增长极。此外，公司政策性布局了钛合金MIM粉末原料技能，钛合金由于其优厚的性能，越来越受到铺张电子和医疗行业的高度存眷，后续老本下过期诓骗可期。
投资提议：公司是中国粉末冶金新材料行业的龙头企业，折叠屏手机搭钮增长能源奢靡，同期布局机器东谈主和AI新场景掀开成长新弧线。咱们瞻望2026-2028年买卖总收入分离为71.01/81.46/92.60亿元，同比增速分离为17.6%/14.7%/13.7%；归母净利润分离为6.21/8.11/9.48亿元，同比增速分离为15.9%/30.7%/16.9%，对应EPS分离为0.98/1.29/1.50元／股。初度障翳，给以"买入"评级。
风险领导：主要原材料价钱波动的风险，下流行业需求波动的风险，技能迭代与新家具拓展不足预期的风险等。
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